李炳智谈固收市场新趋势：前海开源助力投资者应对复杂环境

近日，前海开源基金的固收团队领军人物李炳智，就当前债市动态与投资者关心的热点问题进行了深入剖析。面对复杂多变的市场环境，李炳智以其专业的视角，为投资者提供了宝贵的投资策略和风险提示。

在固收市场的定义与投资标的方面，李炳智指出，广义的固定收益市场涵盖了存款、存单、债券、资产支持证券等多种投资工具。债券市场作为国内固收市场的核心，其规模庞大，仅次于美国。近年来，随着市场的不断成熟，一二级市场体系日益完善，个人投资者可通过交易所市场及柜台市场参与，而银行间市场则更多依赖于专业的投资机构。

针对近期公募开放型债券基金规模走高的现象，李炳智认为，这主要得益于债基的良好业绩、居民财富配置的转移、资产配置风险偏好的降低以及银行体系内高息固收资产的减少。多重因素叠加，使得公募债基成为投资者眼中的低风险、高收益优选。

对于债券基金规模持续走高的逻辑能否持续，李炳智表示乐观。他认为，当前楼市调控政策虽有所放松，但炒房热已被有效遏制，资金开始流向金融资产。同时，高息安全资产的持续减少，使得债券市场的吸引力进一步凸显。公募债基因其公开透明、投资标的明晰、风险可控等特点，有望成为居民金融资产配置的重要选择。

在谈及固收市场的后市表现时，李炳智从方向、节奏及变化可能三个方面进行了详细阐述。他强调，中长期看，人口结构、经济周期、经济结构转型等因素决定了债券收益率的下行趋势。然而，短期内债券市场可能会面临一定的波动和挑战，如经济数据的改善、通胀水平的回升以及地方政府债的发行等。因此，投资者在布局时需灵活应对，既要看到中长期的向好趋势，也要警惕短期的波动风险。

针对市场上各类债券基金产品的细分品种及布局策略，李炳智建议投资者根据自身的风险承受能力和目标收益进行选择。他提到，前海开源基金在产品线布局上一直追求齐全和多样化，以满足不同投资者的需求。投资者可以根据产品的名称、投资范围及策略进行区分和选择。

在债券基金配置的风险方面，李炳智提醒投资者要关注当前市场环境下的潜在风险。他强调，尽管公募基金在透明度和规范程度上具有优势，但投资者仍需谨慎评估自身的风险承受能力。同时，鉴于当前权益市场估值处于历史底部区间且政策利好不断，投资者可以考虑配置一定比例的含权类资产以增厚收益。

作为固收基金经理，李炳智在债券交易及操作策略上有着丰富的经验。他提到，债券获取收益的两个主要来源是票息和资本利得。在操作中，他会根据账户性质及资金的风险偏好灵活选择策略，并密切关注宏观经济基本面、政策面及资金面的变化以调整组合的中枢久期和信用评级。

在回撤管理方面，李炳智表示，他个人较为看重回撤控制，尤其是针对零售渠道的产品。他提到，稳健低波型基金因其稳健的净值表现而深受投资者喜爱，这体现了投资者对稳健收益的需求。在操作上，他通过资产配置、积极研判市场、快速调整以及逆向操作等手段来降低回撤幅度，为投资者提供更为稳健的投资体验。

前海开源基金作为业内的佼佼者，一直致力于为投资者提供优质的投资产品和服务。李炳智的此番分享无疑为投资者在当前复杂多变的市场环境中提供了宝贵的参考和建议。

前海开源瑞和债券A成立于2017年03月30日，李炳智任职于2018年9月26日，业绩比较基准为中债综合指数收益率*90%+沪深300指数收益率*5%+恒生指数收益率*5%。历任基金经理:王旭巍，管理时间:2019.59-2023.5.8；刘静，管理时间：2017.03.30-2018.04.09；吴国清，管理时间2018.29-2024.1.25。2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年净值增长表现分别为2.46%、2.81%、6.51%、6.65%、2.02%、-5.60%、4.20%；同期业绩比较基准收益率为-0.33%、1.51%、4.53%、2.62%、0.98%、-1.27%、0.64%。

基金风险等级为中低风险,评级来自银河证券，适合风险等级为C2及以上投资者。

不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

数据来源:基金定期报告(截至2023年12月31日)。过往数据不代表未来表现亦不构成对未来业绩的保证,市场有风险，投资须谨慎。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎，市场观点具有时效性。